受累Q1-Q2产能利用率的下降,以及日本地震部分上游产品供应短缺，新增产品产量释放速度回落,因此我们对2011年行业去库存能力表示中性偏乐观，并判断不会出现96/97年一刀切式的去库存,而是较温和的方式去库存，我们对11年全球半导体行业增速预测为5%左右。全年Q2最低，Q4最高，行业增长将于2012Q1-Q2到达下一个阶段高点。
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　　二十只资源股价值解析10股成逆市吸金王(名单)4板块12股绘就双节淘金图十大券商：大反弹将启淘金26只涉矿概念股[微博]新股虚高定价的后果很严重[股吧]下周大盘迎来百点长阳 据我们的判断和行业资本开支数据，中国电子制造业上游信息化学品将继续保持较高景气，中游行业分化趋势加剧，而下游终端制造行业低迷接近尾声。
　　根据机构观点和调研反馈，我们总结了总需求低于预期的原因，并维持前期观点：中国和印度是最大的潜力市场，挖掘智能机产业链竞争格局变化带来的投资机会。
　　2011年，我们认为电子指数回归到PE=28倍附近进入阶段性安全区域。此轮结构性调整来源于大小盘风格转换，和去年类似的结构性行情，并非来自主动性估值修复，综合行业周期和历史估值水平，上调行业评级至“增持”。
　　资源价格是双刃剑。关注原材料价格上涨对需求的抑制作用，以及人力成本长期上涨趋势带来的产业转移机会。
　　行业风险提示：1)大盘系统性风险;2)欧美消费者信心下滑，导致海外订单大幅下滑;3)日本地震对供应链的影响还需观察;4)部分产业链原材料大幅涨价将抑制下游需求，以及带来较大的成本压力。