投资要点
　　电子行业的投资性价比已经凸显。截止到9月底,电子行业的估值47.7倍,接近行业中值水平44.3倍。在低利率通道下,根据DCF模型,资产将拥有更高的贴现价值,对应的资产估值水平将会更高。同时,外部的资金环境和政策环境较历史同期有明显向好。虽然整个电子行业的增速虽然放缓,不过仍是属于现金流和盈利第一梯队的行业。所以,目前的电子行业的估值水平已经出现较好的性价比和安全边际。
　　IC产能和人才的国内转移,利好半导体材料和测封。目前IC的自给率不及20%,到2025年IC自给率达到70%。IC领域应用量最大的为储存芯片(DRAM),提高IC自制率的最快突破口就在储存领域。今年6月,紫光集团欲以230亿美元收购全球DRAM巨头美光,后收购失败。近期,紫光集团曲线救国,以37.8亿美元的价格收购硬盘巨头西部数据(WD)15%股权,成为第一大股东。另外,在人才方面,台湾存储领域教父级人物高亚全近日加盟紫光集团出任全球执行副总裁,负责紫光全球半导体存储业务。该消息一出,震慑台湾半导体领域。IC产能和人才的国内转移趋势明显,利好国内半导体材料和测封。
　　投资建议。我们建议关注:上海新阳(26.60,-0.600,-2.21%)(IC上游耗材供应商,进入国内IC代工龙头中芯国际和封装龙头长电科技(15.51,0.030,0.19%))、长电科技(全球排名第三,受益于IC国产化封装需求上升)、同方国芯(0.00,0.000,0.00%)(收购西安华芯进入DRAM领域,特种集成电路和FPGA稀缺性强)、深天马A(15.70,-0.070,-0.44%)(潜在LTPS产能全球第二、自给率空间大)。
　　风险提升。经济下行引致电子类消费需求减少、显示面板价格持续性下滑。